[摘要] 缺乏存款放量增长的支撑，4月新增贷款规模迅速萎缩。
信贷投放“随存款走”
统计显示，4月流通中货币（M0）、狭义货币（M1）、广义货币（M2）同比增速均有所下降。
“新增贷款大幅下降和私人部门存款流失共同拖累M2增速。”彭文生认为，新增贷款较少，导致存款派生也相应减少，从而降低M2增速。另一方面，预计4月新增外汇占款仍在2000亿元以下的较低水平，也对M2增长形成拖累。
事实上，早在今年年初，央行曾确定了2012年M2目标增速——14%。但从目前来看，今年前四个月，M2的同比增速均位于14%以下：1至4月，M2增速分别为12.4%、13%、13.4%和12.8%。
分析M2下降原因时，鄂永健认为，其受信贷增速回落、季初存款大规模流出银行体系和税收上缴导致财政存款增加较多等多重因素的影响。“M1增速回落幅度较大也反映了当前企业经营活力不强和股市低迷。”
“在4月新增信贷低于预期的情况下，1至4月份非信贷融资竟然也大幅少增，尤其是中央一直倡导要‘显著提高’的直接融资方式也不给力。”兴业银行首席经济学家鲁政委还注意到，非信贷融资严重不足。今年前4个月，非金融企业股票融资同比少增941亿，非金融企业债券融资少增461亿。
信贷融资、非信贷融资的双双低迷直接导致了4月社会融资规模的锐减。经央行初步统计，4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。
“受存贷比约束的影响，信贷投放‘随存款走’的特征日趋明显，未来信贷运行将继续呈现新增贷款季初平稳、季末上升的格局。”鄂永健认为，为了配合信贷，年中之前仍有下调一次存准率的可能。他还预计，5月新增贷款会有所回升，全年新增贷款8万亿至8.5万亿。海通证券首席经济学家李迅雷还预计，5月新增贷款规模预计在7000亿元左右。
鲁政委则建议，未来应考虑逐步取消存贷比这一监管**。“否则考虑到2009年的教训，再次单单暂时性的下调，可能已无法为信贷供给增加提供必要激励。”
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