[摘要] 现金为王还是逆市抄底？ 开发商信用展望趋负面
从美国金融界投行转投中国房地产业的Tony，最近频繁接到猎头公司的电话，而且已经有上海本地两家颇具盛名的房地产企业向其抛出“绣球”。
“这两家房企的共同点是，均有意向在集团内部搭建一个金融平台，以期打通房地产与金融行业的通路。”Tony向记者解释道，“深谙融资渠道和产品设计经验的金融业人士，是这些企业的首要需求。”其中一家房企更是在招聘启事中赫然标注称，应聘人士要求具备解决旗下某大型项目所需资金的能力，该项目对外公布投资金额高达数十亿元。
正略钧策管理咨询合伙人薛迥文表示，近期金融业界人才向房地产企业流动的现象十分频繁。“比较抢手的人才，一类是具备投行背景，还有一类是有房地产PE的操作经验。”他解释道，“这其实充分反映了房地产企业对于非银行信贷的融资需求。”
标准普尔在发布的《亚太地区房地产开发商报告》中也表示，中国房地产业的信用状况面临重重挑战，这促使标准普尔评级服务将这一行业的展望从“稳定”调整为“负面”。
这份报告对亚太地区获得公开评级的41家房地产开发商均进行了评论。30家中国房地产企业中，除中国海外、华润置地、方兴地产被列入投资级别外，多数公司的评级处在评级体系的较低端。七家评级“负面”的房企，均为中国内地房企，分别为花样年、恒盛地产、佳兆业、人和商业、证大房地产、世茂房地产、上置集团等。
标准普尔信用分析师符蓓认为，由于内地信贷状况持续收紧，以及日益严厉的调控政策，加剧了房地产市场的低迷。“如果房价仍然有上升的可能性，政策短期内就不会有放松的趋势。”
这是一个“战国乱局”，房地产企业之间的策略分化开始走向两极。上海近期举行的一次土地推介会上，青浦区的淀山湖新城一气推出了15幅住宅与商业用地。其中包括了淀山湖新城中片区4幅、西片区2幅和滨湖区9幅，合计1792.15亩，其中滨湖区内7幅用地性质为中低密度住宅。
虽然上海各家房企云集会场，但对土地囤积的发展策略已产生分歧。“公司要求"现金为王"，加上对后市预期不明，现在只是想来探究一下行情吧。”一家大型房企相关人士坦率说道。而另一家具备国资背景的开发商却持相反意见：“现在应该是土地价格合理化时期，对我们来说正好可以减少竞争。”
“现今的房地产市场比较微妙，各家房企的发展阶段不一样，导致发展策略也不一样，从而产生极端分化现象。”薛迥文表示，“在人才、土地、资金等要素市场的竞争上，表现日趋激烈。”
标准普尔在上述报告中表示，在市场前景难料的情况下，不少开发商不惜以削弱资本结构和增加再融资风险为代价，在近期积极增强流动性。一旦销售出现较大幅度下滑，将严重削弱开发商的现金流保障等信用措施。
符蓓认为，虽然一些房企在今年前5个月的销售业绩令人满意，但预计随着紧缩政策的效力显现，销售势头将有所减弱。根据她的判断，2011年下半年可能会迎来一定幅度的价格调整，假如成交量维持低迷，开发商的流动性将很快枯竭，零星的降价行为将会蔓延。
“中海、碧桂园等房企已开始采取价格调整举措，但在现金流充沛的情况下，这一动作尚可抢占先机，等到现金流下降之后再做的话，就没有意义了。未来6~12个月内可能会迎来更多负面评级行动。”她说道。
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