[摘要] 来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，7月通胀将回到“1”时代，CPI同比增速预测均值为1.7%，较统计局公布的6月水平（2.2%）大幅回落。市场关注的7月新增贷款也将大幅回落，预测均值为6750亿元。随着通胀压力持续缓解，11家机构预计月内央行将再次下调存款准备金率。
2012年7月“财经首席经济学家调研”显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，7月通胀将回到“1”时代，CPI同比增速预测均值为1.7%，较统计局公布的6月水平（2.2%）大幅回落。市场关注的7月新增贷款也将大幅回落，预测均值为6750亿元。
随着通胀压力持续缓解，11家机构预计月内央行将再次下调存款准备金率。
2012年8月“财经首席经济学家信心指数”为50.5，较上月调研水平（49.9）有较大幅度回升。
CPI：预测均值
1.7%大幅回落
调研结果显示，7月CPI同比增速预测均值和中位数为1.7%，大幅低于国家统计局公布的6月水平（2.2%）。其中，摩根大通给出了值1.9%，高盛高华给出了值1.5%。
交通银行首席经济学家连平表示，由于整个三季度CPI翘尾因素都将处于持续回落过程，因此如不出现新的涨价因素，预计三季度CPI同比都将维持在2%左右的较低水平运行，下半年CPI同比涨幅2.2%左右，全年低点可能在三季度末四季度初出现。
不过沈建光指出，虽然通胀压力继续减轻，但全球粮价有上涨趋势，而当前猪粮比低位运行，养猪户亏损严重，也将使未来猪肉供给承压，是推动新一轮食品价格走高的潜在压力，因此维持对全年通胀2.6%的判断。
工银瑞信基金首席经济学家陈超提醒，异常天气可能导致夏粮歉收，加之海外自然灾害带来农业大幅减产，未来通胀有一定上升的风险。
杨婕分析称，通胀已在7月触底，6、7月通胀的下滑主要是高基数效应，根本不存在所谓的通缩；随着8月后基数效应转低，同时国际食品价格上升，以及国内近期洪涝灾害成为下半年推高食品价格和通胀的主要原因，其预计CPI将一路缓慢上升，到年底应在3.5%左右。
中国人民银行3日发布的2012年二季度中国货币政策执行报告认为，受到基数降低等影响，8月份后CPI同比有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。
7月PPI继续保持下降态势。调研结果显示，7月PPI同比增速预测均值和中位数为-2.5%，低于国家统计局公布的6月水平（-2.1%）其中瑞穗证券和中国银行给出了值-2.0%，中金公司给出了值-3.0%。
连平表示，下半年世界经济进一步恶化的可能性较低，国内经济形势也可能因一系列稳增长措施而略有好转，国际大宗商品价格与国内生产资料价格都可能维持震荡态势，因此预计下半年PPI下行速度略有放缓，估计PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，年内低点可能在三季度末、四季度初出现，全年PPI同比预计在-1%左右。
利率&存款准备金率
11家机构预计8月会下调存准率
在给出8月利率预测的13家机构中，摩根大通和花旗集团预计8月会有一次25个基点的降息，届时一年期存贷款基准利率将分别为2.75%&5.75%。给出8月存款准备金率预测的11家机构悉数预计8月内会下调一次存准率，届时大型金融机构存准率将降为19.5%。
朱海斌指出，通胀的持续回落为政策的放松提供了更大空间，预计今年还会有一次降息。沈建光也表示，全球货币走向宽松之际，预计下半年中国还有一次降息。
连平认为，在经济增长有望反弹、全年CPI达2.8%左右的情况下，存款利率实质性下调的空间并不大，然而从降低企业融资成本的角度来看，有再次降息的必要，但为避免银行利差过度收窄、影响银行平稳运行，也不大可能持续大幅降息。
沈建光指出，随着外汇占款降低，公开市场操作的不足（上周1450亿逆回购到期回笼，而上周二央行在公开市场仅滚动开展了80亿元的逆回购，较上上周意外缩量逾八成），也预示着8月降准的可能性较大。
鲁政委也预计8月会下调0.5个百分点的存准率，但不会降息。
政策
稳增长力度有望加强
通胀压力的持续回落，给政策出台腾出了更多的空间。多家机构预测下半年稳增长政策力度将会加强。
丁爽指出，最近中央有关会议重申把稳增长放在更加重要的位置，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但**是落实和完善已出台的各项政策措施，因此预计政策预调和微调的力度会在下半年加强，但除非全球经济形势急剧恶化，政府采用新一轮刺激措施的可能性很小，但房地产调控则会更加严厉。
陈超认为，未来稳增长政策力度有限，会远低于市场投资者预期。
对于货币政策，鲁政委直言，贷存比对银行信贷的制约将继续在7月信贷数据（8月10日左右公布）中彰显无遗，因此，未来可能不得不考虑对缺乏逆周期调整弹性的贷存比进行调整。
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